Nguyễn Đỗ Việt

Nguyễn Đỗ Việt

Trái phiếu doanh nghiệp, lãi cao sao vẫn lao vào?

Theo Báo cáo của Công ty chứng khoán SSI: trong Quý I/2020 các doanh nhiệp BĐS phát hàng 23,202 nghìn tỷ đồng Trái phiếu doanh nghiệp (TPDN), chiếm 49% tổng lượng phát hành, cao hơn 39% so với cùng kỳ 2019, lãi suất cao hơn 4% so với lãi suất vay ngân hàng, nhiều doanh nghiệp BĐS phát hành lãi suất 15-19%.

Trái phiếu doanh nghiệp, lãi cao sao vẫn lao vào?  - 1

Câu hỏi lớn đặt ra tại sao doanh nghiệp phải bỏ thêm tối thiểu 4% so với vay tiền từ ngân hàng trong khi lại không được hưởng những ưu đãi (dãn nợ, không tính lãi phát trả chậm, không nâng hạng mức nợ xấu....) từ gói “hỗ trợ tín dụng trong 300 nghìn tỷ” của hệ thống ngân hàng chung tay chống Covid trong khi không “ làm ăn được gì” thời covid ?

TPDN, lãi cao doanh nghiệp vẫn phải lao vào

Trong khi các cánh cửa kiếm tìm nguồn vốn, nguồn tiền nuôi doanh nghiệp, nuôi dự án ....đều đóng, tiền dự trữ hết hoặc cạn kiệt; vay ngân hàng thì hết hạn mức hoặc không có tài sản thế chấp; không có doanh thu bán hàng mới, khách hàng trả góp dừng nộp tiền theo tiến độ vì công trường dừng hoạt động..., thì phát hành TPDN thực sự là cứu cách vì dễ vay, dễ tiêu và dễ ..... rũ nợ.

Không cần tài sản đảm bảo, không cần phải hoạt động có lãi, chẳng ai thẩm định dự án hay đánh giá năng lực trả nợ ( nghị định 63/2018/NĐ-CP)...vì vậy dễ vay hơn nhiều so với ngân hàng.

Khi có tiền rồi thì thoả mái, tự mình quyết định chẳng ai kiểm soát dòng tiền ( mặc dù có ghi mục đích trong cáo bạch, nhưng thực tế không ai kiểm soát tiền đi đâu, về đâu)... trong khi đó nếu vay của ngân hàng thì phải sử dụng đúng mục đích, thậm chí đứng tên vay và chịu trách nhiệm nhưng không được nhận tiền vì ngân hàng giải ngân trực tiếp cho nhà thầu, khách hàng, chủ nợ của doanh nghiệp....

Khác với vay vốn ngân hàng, doanh nghiệp phát hành TPDN được thoả mãn ngay cơn khát mà không phải lo dòng tiền trả nợ định kỳ cả vốn và lãi hàng tháng cho tới kỳ trả lãi thường là 1-2lần/năm hoặc thanh toán khi đáo hạn cùng tiền gốc. Có lẽ chỉ TPDN mới đảm đương được nhiệm vụ bất khả thi này vì trong bão Covid doanh nghiệp không có nguồn thu nến ngân hàng có hòa phóng cho vay cũng không xoay nổi tiền trả gốc + lãi hàng tháng.

Ngân hàng luôn tính đúng, tính đủ dù vay ít hay vay nhiều, quá hạn thì tính lãi phạt và chuyển nhóm nợ, báo lên toàn hệ thống, trây ỳ thì cưỡng chế, kiện, yêu cầu DN phá sản, chuyển hồ sơ sang cơ quan điều tra... vỡ nợ thì ngân hàng được ưu tiên giải quyết thu hồi công nợ...vv. Ngược lại, huy động vốn của cá nhân qua TPDN, Doanh nghiệp nhàn tênh vì gánh nặng được chia sẻ cho nhiều người, “gặp bão hất hàng cứu tàu” âu cũng là chuyện dễ hiểu, mấy ai đã thắng kiện doanh nghiệp, cũng khó có đủ lực để đẩy doanh nghiệp vào lao lý và tồi tệ là trường hợp doanh nghiệp mất khả năng thanh toán, phá sản.

Hấp dẫn khó cưỡng đối với nhà đầu tư cá nhân

Có lẽ lý do lớn nhất, thuyết phục nhất đưa đến quyết định mua TPDN là lợi nhuận, với mức lãi suất khó cưỡng cao hơn tối thiểu từ 3,5-4% so với lãi suất tiền gửi dài hạn, nhiều doanh nhiệp phát hành TPDN với mức lãi “ khủng” 14-19% gấp 2-3 lần lãi suất gửi tiết kiệm (lãi suất ngân hàng một năm hiện phổ biến ở mức 6,5-7%). So sánh với việc mua cổ phiếu, TPDN có phần chắc chắn hơn nếu người đầu tư có kiến thức và khả năng phân tích tình hình thị trường nói chung và sức khỏe tài chính của doanh nghiệp nói riêng mà đỡ mất thời gian theo dõi thường xuyên.

Ngoài lý do mang tính quyết định nêu trên, mỗi doanh nghiệp phát hành TPDN đều đưa ra những “bảo bối” to đùng, đó là ngân hàng, công ty chứng khoán bảo lãnh phát hành; công ty mẹ, tập đoàn mẹ.....hoặc công ty họ hàng đứng ra bảo lãnh.

Không ít trường hợp nhà đầu tư cá nhân lựa chọn đầu tư TPDN chuyển đổi, theo đó trái chủ sẽ lựa chọn phương án tối ưu khi đáo hạn: hoặc là nhận lại tiền gốc và tiền lãi hoặc là chuyển thành cổ phần phổ thông theo các điều kiện và điều khoản đã được xác định và thống nhất trong phương án phát hành trái phiếu.

Đơn vị phát hành, "ngư ông đắc lợi"

“Ngư ông đắc lợi” có lẽ là cụm từ chuẩn không cần chỉnh đối với đơn vị phát hành: ngân hàng, công ty chứng khoán, định chế tài chính.....vì rằng, ngồi chơi, xơi 3,5-4% giá trị gói trái phiếu phát hành. Trường hợp không bán hết, đơn vị bảo lãnh phát hành thực hiện nghĩa vụ bảo lãnh- bỏ tiền ra ôm một thời gian, sau đó rải quân lùa khách để chuyển nhượng cho khách hàng mới.

Trong nhiều trường hợp, ngân hàng với tư cách là chủ nợ đã hợp tác tay ba giữa ngân hàng-doanh nghiệp- đơn vị phát hành sử dụng công cụ TPDN để “rửa nợ xấu”. Theo đó doanh nghiệp (con nợ) bàn với ngân hàng (chủ nợ) thuê công ty chứng khoán vào “ tái cơ cấu nợ” bằng việc phát hành gói TPDN có giá trị lớn hơn hoặc bằng khoản nợ xấu. Ngân hàng chính là đơn vị mua gói trái phiếu đó, nhưng không trả “tiền tươi” mà được khấu trừ cho khoản nợ xấu mà doanh nghiệp đang nợ. Như vậy, không chỉ sạch nợ xấu mà ngân hàng còn được “ lại quả” trong khoản phí phát hành mà công ty chứng khoán thu ở mức thông thường 3,5-4% giá trị gói trái phiếu.

Chính phủ, nhà điều hành làm ngơ ?

Không thể nói rằng chính phủ, nhà điều hành không biết về những bất cập và rủi ro từ việc phát hành ào ạt TPDN, vì chính phủ đã có Nghị định 163/2018 qui định về việc phát hành TPDN; Ngân hàng nhà nước cũng có Công văn số 6128 ngày 23/8/2019 chấn chỉnh việc các ngân hàng trong việc phát hành TPDN và trước khi Covid hoành hành Chính phủ phát đi thông điệp sửa đổi nghị định 163/2018 theo hướng thắt chặt việc phát hành TPDN đặc biệt đối với các lĩnh vực nhiều rủi ro, trong đó có BĐS. Nhưng có lẽ vì muốn giảm gánh nặng cho hệ thống tín dụng ngân hàng (dư nợ tín dụng hiện tại đã lên mức rất cao, chiếm khoảng 137% GDP), tránh đổ vỡ hệ thống ngân hàng mà nhà điều hành “ mắt nhắm mắt mở” lờ đi cho doanh nghiệp một cửa thoát thân.

Với thực trạng phát hành TPDN ngày càng tăng, với những qui định thông tiền, thoáng hậu của Nghị định 163/2018 và với những cơn say bắt đầu lan rộng của số lượng các nhà đầu tư cá nhân ngày càng tăng (6% năm 2017; 10% năm 2019 và 17% quý I/2020) với thời gian đáo hạn trung bình 3 năm của những làn sóng phát hành đầu vào năm 2017-2018. Có thể thời gian tới sẽ có những đợt bùng phát mạnh mẽ của TPDN để “trả nợ đậy” cho các gói phát hành trước đây, để rửa nợ xấu ( sau khi hết thời gian 5 tháng (từ tháng 3/2020) khoan, dãn nợ của gói hỗ trợ tín dụng covid; để chuyển rủi ro tài chính sang các nhà đầu tư nhỏ lẻ....

Điều gì chờ đón các trái chủ đáng kính đang say thính, say mồi. Xin vui lòng theo dõi bài viết tiếp theo.

* Chia sẻ độc quyền của tác giả Nguyễn Đỗ Việt - Chuyên gia Tài chính - BĐS trên MXH NguoiMuaNha.vn

0

Bình luận

Có nên đổi chung cư 5 năm 1 lần?

Nhiều người quan điểm cho rằng, mốc thời gian hợp lý nhất cho lựa chọn ở chung cư là 5 năm. Đó là khoảng thời gian để họ tận hưởng được tất cả dịch vụ, chất lượng công trình ở giai đoạn tốt nhất. Đồng thời, đây là thời điểm hợp lý để giá chung cư tăng cao mà không bị mất giá. Thực hư vấn đề này như thế nào? Xem thêm
Có nên đổi chung cư 5 năm 1 lần? - 1

Sau định giá nhà tự động, OneHousing tiếp tục tung ra công cụ phân tích thị trường thông minh

Chờ đợi thủ tục, loạn giá cả, nhiễu thông tin,…những nỗi lo ngại thường trực của người mua nhà giờ đây sẽ được hóa giải nhờ sự giúp sức của công nghệ trong bất động sản. Xem thêm
Sau định giá nhà tự động, OneHousing tiếp tục tung ra công cụ phân tích thị trường thông minh - 1

Hơn 5.000m2 "đất vàng" của Vietcombank bỏ hoang 14 năm, liên tục điều chỉnh quy hoạch nhưng không đưa đất vào sử dụng.

Thời điểm năm 2008, Ngân hàng Thương mại Cổ phần Ngoại thương Việt Nam (Vietcombank) được TP Hà Nội giao khu đất vàng rộng hơn 5.000 m2 nằm tại ngã 5 Trần Thái Tông, giao Tôn Thất Thuyết, Phạm Văn Bạch (đối diện Cung tri thức Thủ đô) có 3 mặt tiền để xây trụ sở. Xem thêm
Hơn 5.000m2 "đất vàng" của Vietcombank bỏ hoang 14 năm, liên tục điều chỉnh quy hoạch nhưng không đưa đất vào sử dụng. - 1

Lễ ra mắt Felicity Phu Quoc: Đại tiệc trọn vẹn cho nhà đầu tư

Diễn ra ngày 3/7, lễ ra mắt dự án Felicity Phu Quoc managed by Mövenpick Hotels & Resorts đem đến không gian nghệ thuật đặc sắc và chứng kiến niềm vui của các nhà đầu tư khi thành công sở hữu những “tuyệt phẩm” bất động sản cận hồ - kế biển tại Phú Quốc. Xem thêm
Lễ ra mắt Felicity Phu Quoc: Đại tiệc trọn vẹn cho nhà đầu tư - 1

Một số hộ dân khu dân cư Việt Sing – Bình Dương nhiều năm chưa được cấp sổ

Đã qua nhiều năm, một số hộ dân mua đất tại dự án khu định cư Việt Sing (TP.Thuận An, tỉnh Bình Dương) hơn 10 năm nay vẫn chưa nhận được Giấy chứng nhận quyền sử dụng đất (sổ đỏ) khiến nhiều hộ dân phải đi "cầu cứu" khắp nơi. Xem thêm
Một số hộ dân khu dân cư Việt Sing – Bình Dương nhiều năm chưa được cấp sổ - 1

Sở hữu chất sống xanh đỉnh cao tại LUMIÈRE Boulevard với chính sách ưu việt

LUMIÈRE Boulevard (Vinhomes Grand Park, TP. Thủ Đức) nâng chuẩn mực sống của cư dân lên tầm cao mới với kiến trúc xanh 3D độc đáo cùng hệ thống tiện ích đẳng cấp quốc tế. Xem thêm
Sở hữu chất sống xanh đỉnh cao tại LUMIÈRE Boulevard với chính sách ưu việt  - 1

Mua đất kiểu 'đặt gạch xí chỗ' chờ lên giá

Nhiều người mua đất để dành giống như người đặt gạch xí chỗ trước, khi chưa thực sự dùng đến hoặc chờ ai cần thì bán lại chỗ. Xem thêm
Mua đất kiểu 'đặt gạch xí chỗ' chờ lên giá - 1

Thị trường bất động sản như lực sĩ đang cử tạ thì bị cù nách vậy

Tôi nói vậy bởi gần đây tôi thấy rất nhiều người muốn nghe nhận định về thị trường hiện tại. Xem thêm
Thị trường bất động sản như lực sĩ đang cử tạ thì bị cù nách vậy - 1

HACC1: Vi phạm tại Times Tower, miệt mài vay nợ

HACC1 vừa bị cả Thanh tra Bộ Xây dựng và Thanh tra Chính phủ “bêu tên”, vừa trong tình trạng miệt mài vay nợ. Xem thêm
HACC1: Vi phạm tại Times Tower, miệt mài vay nợ - 1

Hùa theo đấu giá để tăng giá, đất Mê Linh lại rơi vào trầm lắng

Sau các phiên đấu giá đất vừa qua, thị trường bất động sản Mê Linh (Hà Nội) đã tăng giá hơn so với trước đó, nhưng hiện tại lại gần như vắng bóng giao dịch. Xem thêm
Hùa theo đấu giá để tăng giá, đất Mê Linh lại rơi vào trầm lắng - 1

Review dự án Diamond Connect - Dĩ An, Bình Dương: Phù hợp để ở hay đầu tư?

Về vị trí , mặt tiền đường QL1k ( Chạy 1 tuyến Phạm Văn Đồng từ TP.HCM là tới) Dĩ An Bình Dương , đối diện chợ Đông Hoà , gần làng đại họ TpHCM. Ban đầu tôi dự kiến sẽ gắn số liệu Tp Dĩ An vào, cơ mà nghĩ một hồi thì Dĩ An phát triển thế nào thì ai cũng biết cả. Xem thêm
Review dự án Diamond Connect - Dĩ An, Bình Dương: Phù hợp để ở hay đầu tư? - 1

Người mua nhà lo lắng khi lãi suất được dự báo tăng

Thời gian qua, lãi suất ngân hàng cho vay ở mức thấp nhất trong 10 năm trở lại đây, vì lẽ đó, nhiều người đã tranh thủ vay để mua nhà. Tuy nhiên, gần đây, lãi suất huy động của các ngân hàng đã bắt đầu tăng, nhiều người lo lắng khi hết thời gian ưu đãi. Xem thêm
Người mua nhà lo lắng khi lãi suất được dự báo tăng - 1

Du lịch phục hồi, bất động sản gắn với du lịch nghỉ dưỡng trên đà tăng tốc

Bất động sản gắn với du lịch nghỉ dưỡng đang nhanh chóng trở lại đường đua. Trong đó, sức hấp dẫn của mô hình bất động sản nằm trong hệ sinh thái du lịch - nghỉ dưỡng - giải trí quy mô lớn không ngừng được khách hàng săn đón. Xem thêm
Du lịch phục hồi, bất động sản gắn với du lịch nghỉ dưỡng trên đà tăng tốc - 1

Cơ Cấu Tư Duy Trong Đầu Tư Đất

( Nội dung này mình chỉ nói riêng về phân khúc đất. Còn chung cư hay nhà phố nó thuộc về phân khúc khác mình không rành nên có thể không áp dụng được) Xem thêm
Cơ Cấu Tư Duy Trong Đầu Tư Đất - 1

Shophouse vẫn là kênh đầu tư hấp dẫn của BĐS vùng ven

Giới chuyên gia nhận định, bất động sản vùng ven các thành phố lớn như Hà Nội và TP.HCM là những nơi có khả năng “thống trị” và dẫn dắt thị trường đầu tư địa ốc. Trong đó, sản phẩm shophouse thương mại sẽ là sản phẩm chủ đạo, theo sau là đất nền. Xem thêm
Shophouse vẫn là kênh đầu tư hấp dẫn của BĐS vùng ven  - 1

Chủ đầu tư dự án Vĩnh Lộc D'Gold liên tục thất hứa hạn bàn giao nhà, người mua bất chấp nguy hiểm dọn vào ở

Trước thực trạng dự án nhà ở xã hội tại TP.HCM cung không đủ cầu thì một số chủ đầu tư được giao dự án lại xây dựng ì ạch, chậm giao nhà khiến cho khách hàng bức xúc. Xem thêm
Chủ đầu tư dự án Vĩnh Lộc D'Gold liên tục thất hứa hạn bàn giao nhà, người mua bất chấp nguy hiểm dọn vào ở - 1

Từ 15/8, người dân có thể trả phí để sử dụng thông tin về thị trường bất động sản

Theo yêu cầu, các cơ quan, tổ chức, cá nhân có nhu cầu sử dụng thông tin phải nộp kinh phí khai thác sử dụng thông tin về nhà ở và thị trường bất động sản theo quy định. Xem thêm
Từ 15/8, người dân có thể trả phí để sử dụng thông tin về thị trường bất động sản - 1

Người mua, sửa nhà ở cũng phải lập phương án khi vay vốn: Có "làm khó" BĐS?

Trong dự thảo thông tư sửa đổi Thông tư 39, Ngân hàng Nhà nước đưa nội dung nhu cầu mua nhà ở, xây, cải tạo nhà ở cũng cần lập phương án, dự án hay kiểm soát khoản vay giá trị lớn. Xem thêm
Người mua, sửa nhà ở cũng phải lập phương án khi vay vốn: Có "làm khó" BĐS? - 1

Điều chỉnh quy hoạch đường Lê Văn Lương: Lợi nhuận khủng

Các chuyên gia cho rằng, điều chỉnh quy hoạch, nắn quy hoạch theo các nhà đầu tư vì lợi ích nhóm còn nguy hiểm gấp nhiều lần việc “bảo kê” vi phạm trật tự xây dựng nhưng lại ít bị đụng đến. Do đó, cần phải hình sự hóa để xử lý tận gốc các nhóm lợi ích trong quy hoạch. Xem thêm
Điều chỉnh quy hoạch đường Lê Văn Lương: Lợi nhuận khủng - 1

Đảo Dừa - Phân khu biệt lập hấp dẫn bậc nhất tại Vinhomes Ocean Park 2 – The Empire

Phân khu Đảo Dừa tại Vinhomes Ocean Park 2 – The Empire đang khiến giới đầu tư đứng ngồi không yên bởi quy hoạch biệt lập hiếm hoi, đẳng cấp vượt trội và số lượng giới hạn. Xem thêm
Đảo Dừa - Phân khu biệt lập hấp dẫn bậc nhất tại Vinhomes Ocean Park 2 – The Empire  - 1

Hon Thom Paradise Island và câu chuyện hài hòa với thiên nhiên

Ở Hon Thom Paradise Island, thiên nhiên được coi là báu vật. Nên gìn giữ và bảo tồn báu vật này chưa bao giờ dừng lại ở trách nhiệm mà là sứ mệnh và yếu tố sống còn đối với Sun Group. Xem thêm
Hon Thom Paradise Island và câu chuyện hài hòa với thiên nhiên - 1

5 loại đất không được thế chấp vay vốn ngân hàng

Bên cạnh những loại đất được dùng để thế chấp thì pháp luật cũng quy định rõ những loại đất, những trường hợp không được thế chấp vay vốn ngân hàng. Xem thêm
5 loại đất không được thế chấp vay vốn ngân hàng - 1

ĐẤT QUÊ: Không biết đến khi nào niềm hy vọng mới trở thành hiện thực!

Ở quê, gia đình nhà có 5 sào ruộng, 5 sào vườn cây ăn trái. Tuy đất rộng, song ba mẹ làm lụng quần quật quanh năm nhưng cũng chẳng dư dả gì, bởi năm được giá thì mất mùa, năm được mùa thì mất giá. Bao năm, cứ lẩn quẩn như thế. Ngoài làm ruộng, làm rẫy, lúc rảnh rỗi, ai thuê mướn gì ba cũng đi làm. Mẹ thì trồng rau, nuôi heo, nuôi gà, chân tay không lúc nào để yên. Vậy mà cuộc sống gia đình cứ chật vật với cái ăn, cái mặc, luôn thiếu trước hụt sau. Xem thêm
ĐẤT QUÊ: Không biết đến khi nào niềm hy vọng mới trở thành hiện thực! - 1

Nếu người càng có nhiều đất, càng gánh thuế cao, cơ hội mua nhà cho người thu nhập thấp?

Theo một số chuyên gia, việc đánh thuế bất động sản sẽ hạn chế tình trạng đầu cơ, khiến giá đất hạ. Cơ hội sở hữu nhà cho người có thu nhập thấp – trung bình sẽ càng rộng mở. Xem thêm
Nếu người càng có nhiều đất, càng gánh thuế cao, cơ hội mua nhà cho người thu nhập thấp? - 1

Richland Residence: Hành trình tăng nợ từ 981 tỷ lên 6.354 tỷ đồng

Công ty cổ phần Đầu tư và Phát triển Thuận Lợi, chủ đầu tư Richland Residence, dự án đang “nóng” tại Bình Dương đã có hành trình tăng nợ siêu tốc, từ 981 tỷ lên 6.354 tỷ đồng chỉ sau 5 năm. Việc nợ nần này có thể ảnh hưởng đến khả năng giao sổ đỏ cho cư dân. Xem thêm
Richland Residence: Hành trình tăng nợ từ 981 tỷ lên 6.354 tỷ đồng - 1

Heritage West Lake: Căn hộ triệu đô, chủ đầu tư không kiếm nổi 1 đồng doanh thu

Dù là chủ đầu tư của dự án siêu sang, giá triệu đô Heritage West Lake nhưng chủ đầu tư CapitaLand Hiền Đức lại không kiếm nổi dù chỉ 1 đồng doanh thu. Xem thêm
Heritage West Lake: Căn hộ triệu đô, chủ đầu tư không kiếm nổi 1 đồng doanh thu - 1

Sunshine Group ký kết hợp tác chiến lược với Tập đoàn Kỹ nghệ Gỗ Trường Thành

Sáng ngày 01 07 2022, tại TP.HCM đã diễn ra Lễ ký kết hợp tác chiến lược giữa Tập đoàn Sunshine (Sunshine Group) và Tập đoàn Kỹ nghệ Gỗ Trường Thành (TTF Group). Với sự bắt tay của hai thương hiệu lớn, Sunshine Group chính thức trở thành nhà đầu tư chiến lược của TTF Group. Xem thêm
Sunshine Group ký kết hợp tác chiến lược với Tập đoàn Kỹ nghệ Gỗ Trường Thành - 1

Tại sao nên mua căn hộ sắp bàn giao?

Những năm gần đây, nhu cầu nhà ở tăng mạnh dù thu nhập bình quân đầu người tại Việt Nam không theo kịp tốc độ tăng giá của bất động sản (BĐS). Vì vậy, nguồn cung căn hộ chung cư đang được đầu tư mạnh mẽ để đáp ứng nhu cầu của một lượng lớn khách hàng là các gia đình trẻ với vốn tích lũy ban đầu còn hạn chế. Xem thêm
Tại sao nên mua căn hộ sắp bàn giao? - 1

6 loại đất được phép thế chấp vay vốn ngân hàng

Nhằm đảm bảo nghĩa vụ khoản vay, pháp luật chỉ cho phép một số loại đất được phép thế chấp vay vốn ngân hàng. Xem thêm
6 loại đất được phép thế chấp vay vốn ngân hàng - 1

Đà Nẵng cần làm gì để trở thành thành phố đáng sống tầm cỡ quốc tế?

 Đà Nẵng hoàn toàn có thể trở thành thành phố (TP) đáng sống tầm cỡ thế giới, song điều này phụ thuộc trước hết vào chiến lược phát triển hạ tầng đô thị xứng tầm. Trong đó, quan trọng là thu hút được người giàu, người tài đến làm việc, tận hưởng và cống hiến. Xem thêm
Đà Nẵng cần làm gì để trở thành thành phố đáng sống tầm cỡ quốc tế? - 1
Thông báo
vừa bình luận bài viết