Lợi nhuận đi xuống, nợ vay phình to
Trong 6 tháng đầu năm 2025, Phú Mỹ Hưng ghi nhận lợi nhuận trước thuế đạt 1.233 tỷ đồng, tương đương bình quân 6,8 tỷ đồng/ngày. Tuy nhiên, con số này giảm tới 27,5% so với cùng kỳ 2024 (Báo Đầu tư, 7/2025).
Đây cũng là năm thứ ba liên tiếp lợi nhuận suy giảm. Năm 2024, doanh nghiệp lãi gần 2.089 tỷ đồng, giảm khoảng 5% so với năm 2023 (Thời báo Tài chính Việt Nam, 12/2024).
Cơ cấu tài chính cho thấy sự dịch chuyển đáng lo ngại: đến cuối tháng 6/2025, vốn chủ sở hữu chỉ còn 10.470 tỷ đồng, giảm 17% so với cùng kỳ 2024. Trong đó, lợi nhuận sau thuế chưa phân phối giảm hơn 12%, còn 9.204 tỷ đồng. Ngược lại, tổng nợ phải trả tăng thêm hơn 1.000 tỷ, lên 23.411 tỷ đồng – đánh dấu sự gia tăng đòn bẩy tài chính trong bối cảnh doanh thu chưa có dấu hiệu bứt phá.
Bắc tiến với Hồng Hạc City: Bước đi chiến lược hay canh bạc?
Trong lúc kinh doanh tại khu Nam TP.HCM chững lại, Phú Mỹ Hưng bất ngờ rẽ hướng Bắc với dự án Hồng Hạc City tại Bắc Ninh, có tổng vốn đầu tư gần 1,1 tỷ USD. Đây là dự án đầu tiên tại miền Bắc, mở ra kỳ vọng đa dạng hóa danh mục sau hơn ba thập kỷ chỉ tập trung tại quận 7.
Tuy nhiên, Bắc Ninh vốn đã dày đặc các “đại bàng” bất động sản công nghiệp và đô thị như Vingroup, Him Lam, Nam Hồng Group. Việc chen chân vào một thị trường cạnh tranh khốc liệt, lại trong bối cảnh tài chính suy yếu, khiến giới phân tích đặt câu hỏi: Phú Mỹ Hưng đang tìm kiếm động lực tăng trưởng mới, hay buộc phải mạo hiểm để duy trì vị thế?
Từ biểu tượng khu Nam đến thách thức chu kỳ mới
Thành lập năm 1993 với vốn góp liên doanh từ CT&D (Đài Loan), Phú Mỹ Hưng đã biến vùng đầm lầy Nam Sài Gòn thành một khu đô thị kiểu mẫu. Với Crescent Mall, Hồ Bán Nguyệt, khu Sky Garden và Midtown, thương hiệu này từng được coi là chuẩn mực của BĐS cao cấp.
Song, bức tranh hiện tại phản ánh quy luật chu kỳ: dự án cũ đã bước vào giai đoạn bão hòa, dư địa mở rộng tại quận 7 không còn nhiều, trong khi sản phẩm mới khó tạo hiệu ứng bùng nổ như trước. Cộng thêm sức ép từ Luật Đất đai 2024 và xu hướng dịch chuyển của tầng lớp trung lưu sang các khu Đông, Tây TP.HCM, Phú Mỹ Hưng khó giữ được “ngai vàng” nếu không tái cấu trúc chiến lược.
Bước ngoặt hay thoái trào?
Dù vẫn báo lãi nghìn tỷ, rõ ràng Phú Mỹ Hưng không còn duy trì “độ cao lợi nhuận” như giai đoạn vàng son. Việc Bắc tiến với Hồng Hạc City có thể là phép thử quan trọng để xác định liệu doanh nghiệp đang bước vào chu kỳ tăng trưởng mới, hay dần thoái lui khỏi vị thế dẫn dắt thị trường.
Trong bối cảnh cạnh tranh gay gắt và yêu cầu đổi mới liên tục, “hào quang Phú Mỹ Hưng” vẫn còn đó, nhưng thời kỳ hoàng kim đã qua, nhường chỗ cho một giai đoạn chuyển giao đầy rủi ro nhưng cũng nhiều cơ hội.